honggtaov1@gmail.com

对于香港这样的崇尚程序正义与规则稳定的社会，新上市规则能在香港推行实非易事。从2013年阿里巴巴因双重股权架构被拒绝而弃港赴美上市开始，香港就种下了“同股不同权”的种子。而后经历几番波折和社会大辩论，才终在今年4月30日实施。对此，港交所总裁李小加深有感触。就在规则生效的前一天，他在自己的网志上洋洋洒洒写下4800字声情并茂的大文章，对新上市规则出台的来龙去脉做了一个全面总结。他认为，当初香港没有以正确的姿势拥抱新经济，如果仍然一成不变，会落后于其他主要国际市场，落后于新经济时代的发展。其实，“引入不同投票权架构一定会牺牲投资者保护”是一个误解。事实上，目前上市制度为小股东提供的保护措施没有任何改变，改变的是我们怎么看待控股股东能够获得其控制地位的方式。

这艘核潜艇一直服役到1976年6月30日，而他还出色完成了表面的寻找苏联反舰导弹的任务，潜水员回收了共约200万份碎片（虽然最大的碎片不超过150mm），但是美国人靠这些碎片确认了该导弹并没有美国人一直担忧的红外导引头。除了他之外，还有以下几艘潜艇承担过同样的任务：帕切号（parche ssn-683）、 理查德·b·罗素（richard b。 russell ss-687）和 海狼号（seawolfssn-575）。

内盘走势：今日沪铜主力合约1809，日内交投于50010-49540元/吨，尾盘收于49830元/吨，日涨0.95%。期限结构方面，沪期铜维持近低远高的正向排列，目前沪铜1809合约较此轮回调低点48010元/吨累计反弹3.79%，沪铜1808合约和1809合约正价差缩窄至70元/吨，显示远期合约反弹意愿下滑。

二是新经济公司往往涉及专业和前沿的技术，一般人不大容易明白。比如，对于无营收生物科技公司，如何判断它能否成功，什么时候盈利，这都不是一般投资者所具备的知识。这样的顾虑也在李小加的网志里有充分表达。一是如何界定可以采用不同投票权架构上市的新经济公司？李小加认为这个问题“是艺术而不是科学”。对于绝大部分上市申请，根据公布的相关指引信就可以清楚地给出是或否的答案，但是对于少数申请个案，恐怕存在仁者见仁、智者见智的空间。二是如何控制没有营收的生物科技上市公司的投资风险。

在这期间，我们观察到几个现象：（1）MSCI纳入比例提升期间，台股的外资持股占比持续提升。特别是在纳入因子由80%提升至100%的五年中，外资持股占比持续快速上行。（2）在96-00和01-05年两段“纳入空档期”，外资净流入额持续为正。期中，96-00年，外资净流入5642亿新台币，持股比例由8.7%到8.8%；01-05年，外资净流入18870亿新台币，持股比例由8.7%到18%。

广东分公司，财务数据不真实，被罚26万！·将招待用途发票通过列支差旅费报销·使用无效发票报销套取费用·贴票报销向员工发放补贴湖北分公司，虚列费用、委托未执业登记人员开展业务，被罚20万！3．公估公司罚款TOP5：1家超10万！在中介公司中，公估公司由于业务体量最小的关系，违规被罚的金额也最小，但是，特点是被罚的公司多！